兴业期货：库存延续下滑，新单观望为主

　　策略建议：节假日期间特朗普受到新冠病毒感染，宏观面不确定因素增多，风险资产如有色金属波动亦加大。产业基本面方面，电解铝社会库存大幅下降，电解铝最新社会库存为66.7万吨，较前值下降4.9万吨，低库存对铝价形成支撑。铝厂利润较高，利润刺激下众多电解铝厂相继投产，如文山铝业50万吨电解铝产能、魏桥集团云南203万吨绿色铝一期项目等，达产的产能在四季度都将陆续转化为产量。根据SMM数据，四季度电解铝运行产能将抬升至3700万吨以上，对供给端的冲击正在一步步实现。九月份以后，汽车与铝材加工都开始改善，不过电网投资仍未达预期，房地产受融资收紧稍有回落，金九银十消费旺季成色面临考验。总体来看，四季度电解铝供给端压力较大，但是较低的库存对铝价形成了支撑，投资者建议暂时观望。

(责任编辑：简儿)

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