华安期货：11月25日有色金属早评

　　【市场分析】：宏观面，美国 11 月 Markit 制造业 PMI 初值上扬至 56.7，创 2014 年 9 月份以来新高，欧元区多国 11 月制造业 PMI 高于预期，叠加疫苗利好消息刺激，美国开始权力交接，铜价盘中攀升创下阶段新高。供给端，国内精炼铜产量持续增加，符合炼厂追赶年度产量的预期，矿端存在收紧预期。需求端叫较为强劲。但现货市场畏高情绪较浓，升水延续下滑趋势，整体成交疲弱，且当前需求端仍有隐忧，消费数据恢复不及预期，物价指数下行，目前消费偏弱仍是制约铜价的重要因素。总体而言，铜价下方支撑较强，但由于需求端也存在较大的隐忧，预计铜价高位震荡概率较高。

　　【投资策略】：预计铜价短期或将在52500-55000元/吨区间徘徊，对于风险偏好较高的投资者，操作上可考虑在54500元/吨上方做空CU2101合约，可买入虚值看涨期权进行保护，加强风险控制。

(责任编辑：简儿)

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