国泰君安期货：2月26日铝早评

　　昨日沪铝依旧表现强劲，延续高位震荡态势，主力合约最高探得17695点，创近九年新高。LME铝价收于2218点，上涨1.56%。本次铝价上涨主要系宏观面与基本面的共振：宏观面上，市场对于通胀的预期对铝价构成一定利好。基本面上，节后两周累库量处于历年中位数水平，市场仍在交易累库不及预期的逻辑。此外，“就地过年”政策推动下游加工企业加快复工复产。整体来看下游复工相比往年要早，多数加工企业自本周起开始复工复产，短期消费边际走强。相比于消费，供给端的影响则更为明显，近期市场传出内蒙由于未完成能耗“双控”而再次被约谈，蒙东地区电解铝企业受此影响而减产，铝价受此影响而不断提振。因此，目前基本面边际上需求强而供给弱，铝价的底层支撑逻辑尚存。后续来看，我们认为进入3月后累库放缓并有可能转为去库，峰值接近125万吨，铝价重心有望进一步上移。

(责任编辑：简儿)

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