国泰君安期货：夜盘上涨，关注后续累库幅度

　　昨日沪铝日盘承压下行，但夜盘受多国保持货币宽松政策影响而大幅提振，整体收涨3.19%；LME铝价亦大幅反弹，创下18年10月以来的最大单日涨幅。本次沪铝夜盘大涨主要受宏观情绪提振，但国内基本面对铝价的支撑犹存。库存上看，节后累库量处于历年中位数略偏上，市场仍在交易累库不及预期的逻辑。此外，上周铝加工龙头企业开工大幅增长19.0个百分点至60.1%，“就地过年”政策使得下游加工企业整体复工速度相对较快，短期消费边际走强。相比于消费，供给端的影响则更为明显，一季度国内新投产能释放缓慢，且近期内蒙由于未完成能耗“双控”而再次被约谈，蒙东电解铝企业受此影响而减产，且目前内蒙古新投产能所在地均在蒙东，因控能耗力度较大，不排除新投产能被推迟或被暂停的可能。因此，目前基本面边际上需求强而供给弱，铝价的底层支撑逻辑尚存。后续来看，我们认为进入3月后累库放缓并有可能转为去库，峰值接近125万吨，在宏观面与基本面的双重支撑下，铝价重心有望进一步上移。

(责任编辑：简儿)

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