国泰君安期货：3月4日铝早评

　　昨日内外铝市均高位盘整，沪铝最高录得17870点，再破前高。库存上看，节后累库量处于历年中位数略偏上，整体累库较为缓慢。此外，上周铝加工龙头企业开工大幅增长19.0个百分点至60.1%，“就地过年”政策使得下游加工企业整体复工速度相对较快，短期消费边际走强。而供给端，一季度国内新投产能释放缓慢，且近期内蒙由于未完成能耗“双控”而再次被约谈，蒙东电解铝企业相应减产，且内蒙古新投产能所在地均在蒙东，不排除新投产能被推迟或被暂停的可能。因此，目前基本面边际上需求强而供给弱，铝价的底层支撑逻辑尚存。后续来看，我们认为进入3月后累库放缓并有可能转为去库，峰值接近125万吨，铝价重心有望持稳上行，但目前现货近月呈贴水态势，需警惕价格涨势过快对下游加工材利润的侵蚀以及多头资金平仓离场的风险。

(责任编辑：简儿)

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