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1.周三市场传闻国储抛铝40-50万吨致沪铝跌停，多头资金大幅逃离，余波未平下市场观望态势强烈；之后苏伊士运河事件使得市场再度担忧供应问题，铝价最终回升至17000一线。
2.供应方面，尽管3月包括受内蒙双控政策压力电解铝减产规模40万吨，但供应端未现疲态。3月电解铝产量同比上升10.7%至334.4万吨，净进口量同比下滑25%至10万吨，供应端整体上涨11.1%至344万吨为历史最高水平，进口窗因国储传言压力暂时关闭。当前电解铝企利润达到3700元/吨以上，利润高企下未来供应端预计依旧强势。
3.需求方面，受基数影响，需求端同比增长有望达到17.8%。3月末需求旺季将至，之前铝价高企下消费端受抑制较为严重，铝价被两次双控以及碳达峰等政策带来的减产传言架高，实际今年供应端不弱，电解铝产量处于历史高位，进口同比也有所增加，基本盘面未能达到相应高度，旺季表现将存疑。另外出口方面，铝型材出口利润负区间运行，出口窗口基本关闭。
4.铝社会库存增速与2018年有相同趋势，库存为124.3万吨，较上周减少0.7万吨，去库拐点已经初现，总体累库程度不及预期。
5.基本面处于预期与当下有所分化的阶段，即预期的旺季迟迟未得到市场的兑现，高价铝下下游表现未超预期，传递并不顺畅。不过，旺季来临下下游也被裹挟入市，存在不得不高价采购的情况。资金与实体这种博弈下，铝价或进入宽幅震荡整理阶段，期间投资者可多加关注下游加工费以及社会库存等指标。另外，苏伊士运河事故成为下半周行情催化点，堵塞时间存在超预期的可能性，对铝而言，即存在中东地区原铝外送担忧，也存在铝制品出口中东担忧，未必全体现在利多方面。操作上，单边难度加大，建议暂时观望或短线为主。
(责任编辑：简儿)
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