南华期货：铝窄幅震荡

　　铝价或陷入震荡期。宏观上，国常会对于过快上涨的大宗商品多次发声，多头面临压力，政策层面的调控风险或成为当前市场不确定性风险的重要因素。基本面上，一方面由于云南限电升级，压低云南电解铝厂用电负荷30%以上，预计持续至6月中旬，此次减产或影响产量在10-19万吨之间，且停产产能最早也要于7月恢复；同时，5月底消费旺季仍在兑现中，预计国内电解铝社会库存短期将保持续降，因此短期电解铝供应不及预期的情况给予铝价一定支撑。总体看，铝价前期经历一波快速上涨行情后已出现一定程度的回调，同时宏观面的不确定风险在增加，预计铝价将进入一段震荡调整期，若后期消费边际走弱，铝价仍有一定风险。策略上短期建议区间操作为主，中期则对铝价保持谨慎乐观预期。

(责任编辑：简儿)

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