金瑞期货：价格趋势不明，建议观望

　　中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

　　短期矛盾：货币政策预期博弈以及国内消费持续性。

　　我们的观点：昨日，随着锌锭抛储的落定，带动市场对于铝锭抛储方式的进一步确定，尽管抛储改善供应缺口进而形成价格压力，但市场预期已有price-in，反倒是均匀抛储至年底的方式超出预期，该方式降低了短期对价格的集中压制，遂昨夜价格大幅反弹。回归基本面，本周铝锭继续去库，周度下降3.5至91.9万吨。进入6月，地产建筑、交运板块等订单仍有保证，而光伏因原料价格开工率再度下降，内需消费环比预计走弱。供应端，随着云南降雨量的增加，云南电网通知将在6月底前终止全省有序用电，预计7月云南供应将呈边际好转，而贵州某铝厂因指标问题可能会在6月底停产10万吨产能，供应干扰不断。对于抛储方面，方式落定，但量级仍有想象空间，传言下周落定，可能再度成为引起短期波动的因素，由于抛储影响，确实改善了6月及下半年供需缺口，价格支撑走弱，但均匀抛的方式实际上留有空间，若宏观拐头价格回落后，支撑抛储的意义削弱，因此除去宏观及抛储因素，价格趋势不明，建议观望。

　　投资策略：观望。

　　风险提示：供应干扰不及预期，宏观及政策形成负反馈。

(责任编辑：盈盈)

高维鸿

职位：金瑞期货有色金属分析师

毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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