光大期货第24周铝周报：预计未来一段时间铝价仍会维持震荡走势

　　1.端午节后铝价万九上方高开低走，16日国抛储消息证实后价格震荡下行至18500线上宽幅震荡，后续上涨势头承压明显，18日收至18380元/吨，本周跌幅4.25%。

　　2.供给方面，预计6月相比5月产量下降11万吨左右至320.5万。6月供给侧扰动增多，多数地区运行产能受限电影响持续下滑，6月电解铝产量预计在320万吨左右，相比5月下降10-15万吨。据SMM，云南地区限电影响86.5万吨年化产能，广西百矿两家新投启动暂停待恢复。相对顺利的新增投产为陕县恒康，预计将于7月初达产。进口方面，当前进口端面临持续沪伦比值回撤压力，进口利润处于盈亏线下方，进口端的压力将延续。

　　3.需求方面，本周现货报价升水再度转为贴水，下游加工费较为平稳，整体波动幅度不明显，端午节后下游复工缓慢，市场启动缓慢，整体流通量水平不高。随着国储抛铝传言落地，现货市场随价格下跌受益，交投逐渐转好。

　　4.本周国储抛铝传言被证实，关于此次事件的市场共识是可供抛储的铝规模将小于100万吨，抛储方式以每月月底公开招标的形式卖给下游企业，并持续到12月底。最终抛储规模预计会在20-60万吨水位上，月抛储量波动范围预计在3-10万吨之间。6月供给端扰动包括内蒙、云南、广东与贵州等多地限电减产，6月产量相比5月降至320.5万吨，当前抛储规模短期难以弥补限产带来的缺口。当前电解铝社会库存延续去库节奏，本周库存减少2.9万吨至89万吨，去库速度进一步放缓，同时端午节后下游复工缓慢，市场启动缓慢，整体流通量水平不高。随着国储抛铝传言落地，现货市场随价格下跌受益，交投逐渐转好。市场处于消费旺季尾期，消费边际下滑后基本面将缺乏推动铝价持续上行的动力，预计未来一段时间内铝价仍会维持震荡走势。另外，近期云南降雨量有所回升，有效缓解了水电动能不足以及火电用电负荷情况，后续关注云南限产影响淡化的具体时间点。随着国抛储消息落地，国家保供稳价工作将逐步进行，内外政策短期将对铝价形成较强的冲击效果。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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