中信期货：累库有因，关注背靠18500建多头底仓机会

　　信息分析：

　　1.LME最新铝库存1568900吨，较上一交易日减少9175吨；上期所铝仓单69245吨，较上一交易日减少573吨。

　　2.昨日，SMM上海铝锭现货报价18710-18750元/吨，较上一交易日跌50元/吨，现货贴50-贴10。

　　3.6月28日，SMM最新统计铝社会库存较上周四小幅累库0.2万吨至87.6万吨，近期铝下游消费略有转淡，叠加国内庆典，多地交通及环保管控较为严格，社会铝锭库存降库变缓。

　　4.据百川盈孚了解，原青海鑫恒铝业有限公司更名为青海海源能源铝业有限公司，计划7月8日开始通电复产，总复产规模为24万吨，前期计划以2台/天的速度复产，预计为今年贡献原铝增量在8万吨左右。

　　逻辑：昨日公布社会库存意外转增，盘中施压沪铝跳水。第一批抛储竞价时间在本月5、6日进行，从目前了解情况看，实体企业参与积极，关注最后成交价格。对于抛储量，每个月5万吨的量低于市场预期，若按35万吨抛储量去看，尚不能弥补内蒙关停及云南地区一关一停造成的50万吨减量，对市场总体冲击可控，下半年供需状况依旧良好。尽管逐渐步入淡季，但本周库存增长有71限产因素，7月累库不可能是以如此速率增长，无须过渡担忧，相反冲击下背靠18500可建立多单底仓。

　　操作建议：18200-19000区间滚动做多为宜

　　风险因素：实际抛储超60万吨；货币政策转向；供应干扰下降

(责任编辑：简儿)

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