国泰君安期货：社库去库，但铝价弱市震荡

　　昨日内外铝市弱市震荡，沪铝收于18750元/吨，下跌0.35%，伦铝收跌1.49%，收盘2450.5点。国内市场，昨日社库去库，系云南电解铝企业重启槽子需要往电解槽中灌铝水，使得对外供给的铝减少。铝棒库存续增，铝棒加工费续降，消费淡季迹象明显，因此铝价走势偏弱。据企业调研，云南电解槽完全重启或要等到8月中旬，因此我们认为7月份虽进入消费淡季，但供应端短期预计仍无法恢复，进口窗口关闭也限制了进口补充，7月整体社库仍可能去库，不过短期或累库，影响市场情绪，铝价预计呈区间震荡态势。同时市场较关注后续抛储的量，按照50万吨量级测算，虽抵消内蒙、云南等地供应减量，但进口窗口关闭，全年供需缺口仍存。因此，我们认为抛储仍不改下半年去库的逻辑，年底社库有望回至70万吨，长期铝价重心有望维持高位。不过，三季度受宏观需求转弱影响，社库阶段性累库或使得铝价呈区间震荡格局。

(责任编辑：简儿)

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