国泰君安期货：宽幅震荡，关注高位下的高风险

　　昨日晚间，沪铝主力多头入场，推涨夜盘铝价。基本面端，我们认为多地限电短期内对下游需求压制程度更大，铝市基本面呈短期偏弱状态。对于后市，我们认为目前铝价上方的安全边际并不好，参考位可以选择06年历史高位，主要系此位置已触及到主要加工企业的利润挤压极限，若突破此位置则大部分下游无法接货，需求将会骤减。而铝价下方的位置目前来看不太好确定，需要依靠后续的社库数据进行判断。前期市场主流观点为年底社库降至50万吨，而若一旦下调四季度消费增速，年底社库就有可能回升至90万吨甚至更高，这点其实是会超市场预期的，在此逻辑下，铝价不排除断崖式回落的可能。但我们对于回落的深度并不看深，主要系供应端仍会受到电煤供应的影响，如果后续电煤供应仍无法得到有效保障，则铝供给端仍有问题，此会对铝价下方有支撑。综上，铝价已进入高价格、高波动的阶段，供需面、政策面、资金面各方的博弈逐渐加剧，建议投资者关注铝价可能出现的高波动，警惕仓位风险控制。

(责任编辑：简儿)

标签：国泰君安期货

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！