南华期货：能源短缺+国内限产，铝价易涨难跌

　　近期全球能源短缺问题开始向有色金属传导，伦铝大幅上涨，沪铝上周也一度触及24700元/吨。宏观方面，11月未至，在Taper的靴子落下前，缩债的预期对当前市场影响有限。基本面看，国内电解铝供应端受限问题难解，青海、宁夏以及甘肃均有减产或限电消息传出，但具体落实情况有待跟进。下游方面，广东等地限电稍有缓解，江浙地区则有趋严的可能。新增订单走弱，终端消费疲软，电解铝需求端难言乐观。电解铝成本端延续上移，不过因为利润丰厚，原料及电价的抬升难以造成铝企亏损，利多铝价但影响有限。此外，印尼计划取消铝土矿出口的消息也未对铝价形成较大冲击。库存方面，国内社库延续累库，截至10月14日SMM社库周增22.5万吨至88.7万吨；LME铝锭则快速去库不改，上周继续下降5万余吨。当前电解铝外强内弱，国内虽累库，但库存值仍处于历史相对低位，能耗双控背景下，下方支撑仍存。此外，海外的大幅去库以及能源紧缺的担忧或将继续推动伦铝上行，从而带动沪铝价格。目前铝价处于高位，震荡幅度或有所扩大，建议做好仓位管理。策略：预计在23500-25000之间震荡运行，前多单可继续持有，逢低可轻仓做多，但不建议追高。

(责任编辑：简儿)

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