中信期货：需求改善缓慢，沪铝走势偏弱

　　逻辑：供应端：8月下旬-9月上旬，新疆、广西和云南先后出台压减电解铝产量政策，9月中旬广西进一步加码，10月份青海、宁夏和贵州加入限产行列。消费端：10月下旬铝价下跌后，铝消费弱恢复，但迟迟未见去库且现货贴水扩大说明消费仍偏弱。成本端：电价并未因动力煤期货价格下跌而回落，部分地区取消优惠电价转为市场价，电解铝企业电力成本抬升，氧化铝价格有所松动，电解铝成本维持高位。整体来看，短期消费回升偏弱，消费端悲观预期仍压制铝价；中长期来看，供应端缩减的逻辑并未改变。

　　操作建议：谨慎持多，关注铝社库变动

　　风险因素：抛储不确定性；需求明显走弱；美联储流动性收缩；供应端明显收缩。

(责任编辑：简儿)

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