光大期货第44周铝周报：预计电解铝供应将持续收紧

　　受黑色系价格走低影响，本周沪铝高位震荡偏弱运行，5日收至18680元/吨，跌幅5.99%。

　　1.供给方面，11月4日外网消息，俄罗斯将取消铝出口关税引发全球供应增加预期。当前海外能源短缺问题有所缓解但压力仍存，预计产能上升空间不大，且海外对铝需求占比较高，将直接消化大部分增量，难以对国内供给端形成显著影响。国内方面，尽管十一节后江浙沪以及广东等地限电出现部分放松，但云南枯水期导致水电供应压力增大，北方因冬季采暖需求煤炭产量将随之大幅提升，政策端对煤价加压稳价将成为近期主逻辑，铝价回落加之成本压力未减导致平均利润降至1000元/吨以下，多数铝企迈入负利润区间，预计电解铝供应将持续收紧。

　　2.需求方面，现货市场，本周铝价继续回调，需求呈现稳步回暖态势，成交未见显著上行。下游部分企业存有铝价继续回落预期，当前仍以观望为主。开工率方面，本周铝合金板块因硅价下跌致加工费回落后出现一定减产外，其他版块开工率稳步回升。据SMM，因限电电产持续缓解，本周下游加工行业平均上升1.7个百分点。平均开工率为65.8%。加工费方面，铝棒加工费自9月后强势上行并创三年新高，需求长期低迷下，加工企业降低铸棒铝水比转为铝锭，铝棒库存连续3周去库。

　　3.库存方面，至11月5日电解铝社库升至101.3万吨，周度累库3.1万吨，速率持续放缓，预计拐点将至。

　　4. 当前市场仍处煤炭深跌影响下，铝基本面供需双弱格局并未转向，铝价下方缺少足够支撑。在价格回调过程中，投资者一方面需关注煤价、限电等最新消息的进展，另一方面重点关注下游消费回升和库存释放程度，尤其是电解铝社库当前已延续7周累库态势，若未来两周去库拐点出现，或给予铝价一定动力引导价格出现转向，反之铝价将维持震荡偏弱态势运行。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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