国泰君安期货：铝震荡偏弱运行

　　昨日内外铝价均弱势震荡，沪铝空头开仓较多，收于18760元/吨，环比下跌1.5%。周一国内社库小幅去化，不过近期现货贴水，整体基本面仍偏弱，铝价向上空间不足。而对于铝价下方，我们认为仍有空间，此取决于氧化铝及电煤价格，若以氧化铝3800元/吨，动力煤1100元/吨进行折算，全国铝企加权完全成本约为18669元/吨（极限为16225元/吨）。若氧化铝、电煤后续企稳运行，则铝企完全成本支撑线18669元/吨或对铝价下方有一定支撑。同时，铝价企稳下游逢低买货亦对消费有所刺激，对盘面亦有相应提振。后续铝价预计仍会维持高波动格局，我们认为社库变动为核心变量，建议持续关注。此外，建议投资者继续关注海外铝企供应收缩、能源品危机、国内电煤价格、氧化铝价格等因素，做好仓位控制。

(责任编辑：简儿)

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