国泰君安期货：铝弱势震荡格局

　　昨日受黑色板块下跌以及铝锭社库累库影响，内外铝价均下跌。整体来看，国内基本面呈供给偏弱而需求短期边际走强态势，不过我们预计11月整体去库幅度较小，铝价上行驱动不大。对于铝价下方，我们认为仍有空间但空间不大，以氧化铝3800元/吨，动力煤1000元/吨进行折算，全国铝企加权完全成本约为18669元/吨（极限情况为16225元/吨）。若后续氧化铝、电煤价格企稳，铝企完全成本支撑线18669元/吨或对铝价下方有一定支撑。后续铝价预计仍会维持偏弱格局，若社库持续去库则铝价短期或有一定的上行动力，我们认为后续社库为核心变量，建议持续关注。此外，建议投资者继续关注海外铝企供应收缩、能源品危机、国内隐性库存释放、电煤价及氧化铝价等因素，做好仓位控制。

(责任编辑：简儿)

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