中信期货：消费弱改善，沪铝震荡整理

　　逻辑：供应端：11月产量符合预期，12月产量环比将小幅回升，考虑到国储没抛储，供应维持在年内偏低水平。消费端：房地产政策局部放松，房地产板块需求预期好转，但转化为房地产消费改善还需时间；11月未锻造铝与铝材出口创年内最好水平，反映出有部分企业抢出口的迹象。成本端：氧化铝和阳极价格回落，电解铝成本延续下降局面。整体来看，短期铝价震荡止跌，但并未明确见底，真正见底需要见到连续去库和成本端止跌；中长期来看，房地产板块政策面明显改观，铝价并不悲观。

　　操作建议：暂观望，或者铝价跌至1.85万附近低吸做多

　　风险因素：需求走弱；供应进一步收缩

(责任编辑：简儿)

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