中信期货第50周铝周报：铝去库或放缓 关注2万关口处压力

　　整体来看：供应端：11月产量符合预期，12月产量环比将小幅回升，考虑到国储没抛储，供应处于年内偏低水平。消费端：11月房地产销售面积同比降幅收窄，环比上升，说明在房地产政策松动背景下，房地产市场逐步改善；需求延续改善，铝锭处于季节性去库阶段。整体来看，尽管电解铝成本仍在下行，但是市场开始关注消费改善的累积效应，需求预期也在转好，但目前库存仍处高位，且春节临近，基本面改善空间有限，2万关口或仍有压力。中长期来看，供应端仍受限，并且房地产政策放松，需求端不悲观，铝价仍有上冲基础。

　　操作建议：持多或者逢调整继续低吸。

　　风险因素：需求走弱；供应进一步收缩。

(责任编辑：简儿)

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