南华期货：淡季需求走弱，向上驱动不足

　　沪铝主力合约上周受欧洲能源问题影响走强，周五收于20185元/吨，周涨幅2.12%。宏观方面，国内政策多次强调以稳为主，中长期看或将对铝价形成托底。基本面看，供给端随着云南复产的推进，预计12月产量环比有所增加。成本端，氧化铝已跌至卖家心理价位附近，短期进一步下跌受阻，不过随着煤炭价格的回落，国产电解铝成本或有进一步下移空间。不过欧洲地区理论成本近期飙升，主要系天然气短缺带动电价飞涨，当前已有铝厂因成本问题宣布减产。受此影响，伦铝价格进一步走强并带动沪铝上行。不过需要警惕的是，国内消费已进入淡季，尤其是建筑铝型材及铝线缆需求走弱预期较强，预计国内库存去化将有所放缓。综合来看，欧洲能源问题短期难解，铝价将受到较强支撑，不过由于近期为圣诞假期，来自海外的影响或将走弱。此外，国内需求进入淡季也将限制铝价上行。因此，预计短期内铝价以高位盘整为主，若下周去库不及预期，则不排除铝价出现一定回调。策略上，预计下周运行区间在19500-20500，短线操作持币观望，长线操作可轻仓逢低做多。

(责任编辑：简儿)

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