方正中期期货：1月20日铝早评

　　【行情复盘】1 月 19 日，沪铝主力合约 AL2203 低开高走，全天震荡走强，报收于 21555 元/吨，环比上涨 1.05%。长江有色 A00 铝锭现货价格上涨 450 元/吨，南通 A00 铝锭现货价格环比上涨 410 元/吨，A00 铝锭现货平均升贴水扩大到 30 元/吨。

　　【重要资讯】上游方面，因减产预期逐渐落地，下游电解铝企业补库需求，SMM 氧化铝加权指数走强并逐渐向 3000 元靠拢。下游方面，华东及华南地区大直径棒主流报价仍是两位数水平，部分贸易商对铝基价贴水出货。下游市场铝棒采购积极性不高，市场整体成交一般。近期铝价上涨一定程度压制铝板带箔企业采购积极性，但铝板带箔下游需求强烈，板带箔企业春节期间普遍不放假，继续高负荷生产。刚需支撑下铝板带箔企业备货需求仍存，部分企业已开始进行节前备货工作，节前备货总量预计不会因铝价波动受到较大干扰。库存方面，2022 年 1 月 17 日，SMM 统计国内电解铝社会库存 72.2 万吨，较上周四下降 0.2 万吨，南海、杭州、巩义、重庆地区，电解铝库存出现拐点开始累库，无锡去库主因到货较少引起。

　　【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另一方面，临近春节，下游加工企业逐步提前放假，需求端形成较大利空。成本端氧化铝价格小幅反弹，动力煤价格持续上涨，电解铝成本线上移，铝厂盈利水平有所下降。目前盘面在连续走弱后有所反弹，下游企业节前集中备货逐步接近尾声，建议暂时观望为主，03 合约上方压力位 22000，下方支撑位19000。

(责任编辑：淘淘)

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