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本周沪铝维持在21000上方震荡，21日收至21430元/吨，周度涨幅1.28%。
1.供给：欧洲能源问题仍存，俄罗斯断绝继续供气给欧洲，储备天然气应对国内寒冬供暖。据SMM当前欧洲冶炼厂对外发布减产总规模已经超过80万吨。其中欧洲第一大铝冶炼厂Aluminium Dunkerque Industries宣布减产3%，第二大铝厂美国铝业旗下西班牙San Cipian Works工厂宣布停产两年，荷兰铝厂Aldel、斯洛伐克铝厂Slovalco、德国Trimet铝业陆续开始减产。内蒙电力紧张问题大幅缓解，复产在12月已经启动，达产有加速可能；据SMM近期云南、青海部分开始复产，山西、广西地区复产计划提上日程，短期国内运行产能恢复速度超预期。
2.需求：春节将至下游陆续开始停产放假，采购力度继续走弱。据SMM本周下游龙头加工行业平均开工率续降1.6%至66.8%。铝板带企业订单较为充裕，河南疫情逐渐得到控制，原料运输回归正常节奏，开工率周度涨4%至83%，因多数厂房已经提前放假，铝型材企开工率下滑2.1%至72.3%；铝线缆企页订单下滑幅度大，加之节前在产人员减少，开工率下滑0.6%至50.6%；大型铝箔企业春节不停工且订单充裕，开工率持稳在83.7%；再生铝企基本已处于提前放价节奏，本周开工率大幅下滑6.3%至49.6%。加工费方面，本周铝棒加工费稳中有跌，包头、临沂价格持稳，新疆、无锡、河南及广东等地下调30-80元/吨；铝杆加工费涨跌不一，河南上调25元/吨，其他地区下调25-100元/吨；铝合金价格全线上涨，ADC12系列及A380上调150-200元/吨，A356及ZLD102/104上调250元/吨。
3.库存：交易所库存，LME维持去库节奏，本周去库2.56万吨至86.59万吨；沪铝去库节奏有所放缓，本周去库2.79万吨至28.27万吨。社会库存方面，氧化铝本周累库6.8万吨至31.8万吨，当前库存居于历史低位；电解铝社库拐点初现，本周小幅累库0.2万吨至72.6万吨；本周铝棒累库节奏加速，本周累库3.8万吨至18.75万吨。
4. 观点：近期氧化铝及煤价双线上行，原料和电力成本支撑铝价出现一定涨势。欧洲能源短缺引发点减产效应仍在持续，国内各地提产加速，供应力度分化利好国内出口。前期下游企业加速备货基本到位，临近春节许多加工商将提前放假，需求进入加速下行阶段。本周铝棒维持累库节奏，铝锭累库拐点初现，长假效应使得年初的去库周期偏长，预计节后累库幅度或强于去年且弱于往年。此外节前资金存在轻仓避险可能，警惕近期多头离场动作，持续关注欧洲能源及全球疫情进展。
(责任编辑：淘淘)
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