南华期货：俄乌冲突下，铝价维持高位

　　周二沪铝主力合约收于22730，较上一交易日小跌0.55%，夜盘高开收于22940。近期影响铝价的主要因素仍是俄乌冲突。由于欧洲地区依赖俄罗斯天然气出口，同时俄罗斯是世界第二大铝生产国，市场对于海外电解铝成本及供应方面的担忧受俄乌局势走向牵动。此外，由于当前海外电解铝供应更显紧张，也导致了伦铝表现一直强于沪铝，我们认为这种格局短期将继续维持。LME库存周一减少近万吨至81.42万吨，国内保税区铝锭已出现外流。国内方面，供给端复产缓慢进行中，据百川盈孚统计，截至2月国内已有122万吨电解铝产能复产。云南在运绿色铝项目3月底预计可达430万吨，产能利用率有望回到80%。需求端，高铝价对刚需外需求形成抑制，但需求整体保持较强韧性，龙头加工企业周度开率基本恢复至近三年同期水平之上，铝锭社库累库幅度减缓，铝棒库存也已出现拐点，预计进入3月后将出现库存拐点。成本端，上周由于氧化铝供给在冬奥结束、广西疫情得到控制双重影响下大幅提升，国内氧化铝价格下行。不过当前国内电解铝基本面仍较为健康，成本下行对铝价拖累有限，但需要警惕政策端对动力煤价格的调控。综上，我们认为短期焦点仍在地缘政治问题走向，不过随着冬季逐渐结束，天然气短缺问题对铝价提振恐将逐步减弱。长期看，铝价驱动在于国内需求恢复，当前政策端支持下，我们对于对于3月需求持乐观预期，因此维持逢低布局多单策略，但目前铝价已处高位，且国际局势造成铝价日内波动扩大，不建议继续追高。

(责任编辑：盈盈)

标签：南华期货 铝价

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！