中信期货：铝维持去库趋势，铝价震荡走强

　　（1）3月21日，SMM上海铝锭现货报价22970-23010元/吨，均价22990元/吨，上涨470元/吨，现货贴水80-贴水40，贴水60元/吨。

　　（2）据中国海关总署数据公布，中国2022年1月原铝进口量3.88万吨，2022年2月原铝进口量1.83万吨，2022年1月原铝进口量环比下降52.87%，同比下降79.23%。2022年2月原铝进口量环比下降52.69%，同比下降68.79%。

　　（3）2022年3月21日，SMM统计国内电解铝社会库存106.1万吨，较上周四去库2.8万吨，三地贡献主要减量，巩义去库1万吨，南海去库0.8万吨，无锡去库0.5万吨；临沂地区持平。天津地区周末到货入库增多导致小幅累库。

　　（4）SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四减少1.84万吨至19万吨，降幅8.84%。其中佛山地区库存较上周四减少0.96万吨，降幅10.32%，无锡地区库存较上周四减少0.25万吨，降幅4.67%；常州地区库存较上周四减少0.13万吨，降幅5.06%；湖州地区库存较上周四减少0.3万吨，降幅11.54%；南昌地区库存较上周四减少0.2万吨，降幅19.78%；铝棒持续去库，下游按需采购。

　　逻辑：疫情冲击下部分地区铝锭运输效率降低，影响铝锭及铝棒到货出库，因此铝昨日去库幅度较大，然而实际现货较弱，贴水继续扩大。由于海外铝供给干扰较大，铝进口亏损持续，昨日公布铝进口数据同环比皆出现大幅下滑。供应端：预计3月份日产量环比回升，海外铝干扰仍较大。消费端：下游需求季节性回升。中长期来看，国内供应稳步增长，需求端市场对房地产领域的边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，市场对铝需求预期向好，铝价维持乐观。

　　操作建议：多头持有。

　　风险因素：产量超预期回升，光伏装机量增长放缓，基建投资不及预期（中线）

(责任编辑：淘淘)

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