美尔雅期货周报：需求不及预期，短期价格承压

　　供给：当前铝下游处于季节性回暖状态，库存也进入去化状态。但随着疫情持续蔓延，已对我国铝市产需形成较大影响，市场供应需求均有所弱化，部分企业面临订单减少，原料到货不足情况，且生产也遭受一定波及。2022年上半年国内电解铝产能复产提速，预计二季度末国内电解铝运行产能达到4100万吨高位。

　　需求：据SMM，本周铝下游龙头加工企业开工率环比再下降0.7个百分点至66.6%。分版块来看，铝板带、铝箔、铝线缆及再生合金板块开工率均有小幅下滑，主因周内疫情继续发酵使得江苏等地封控措施趋严；原生合金板块开工率相对持稳，疫情虽对运输影响较大但产量尚可维持；而铝型材开工率在企业复产带动下则有明显提升。

　　库存：本次SMM统计国内电解铝社会库存106.6万吨，较上周四周度累库2.5万吨，无锡地区贡献主要增量，天津、重庆、临沂地区库存量持平；上海、南海、杭州地区维持去库状态。

　　利润：进入4月，成本利润均变化不大，本期利润维持在3700元左右。2022年上半年国内电解铝产能复产提速，原料端或因电解铝需求支撑，出现供不应求的情况，价格维持偏强运行为主，同时不稳定的海外局势，也加大了能源煤炭、石化等产品的价格波动性，二季度国内电解铝成本易涨难跌。

　　宏观：疫情压制供需 利空价格。

　　策略：由于需求不及预期铝近期表现偏弱，但伴随着欧美俄相互制裁延续，海外供应冲击隐患依旧存在，当前并未直接体现在价格端。短期价格承压，中期21000-21500仍有支撑。

(责任编辑：淘淘)

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