美尔雅期货铝周报：需求缓慢修复下 价格重心有望抬升（4.11-4.15）

　　铝：需求缓慢修复下 价格重心有望抬升

　　供给：3月以来国内多地突发疫情，持续干扰国内铝产业链的运输及正常生产，国内铝消费走弱，铝市供需错配格局持续，预计国内电解铝社会库存至4月底或达110万吨水平。

　　需求：据SMM，本周铝下游龙头加工企业开工率环比上升1.2个百分点至67.8%。本周铝型材企业开工率再次回升，前期因疫情停产的企业生产逐步恢复，带动整体开工小幅上行。需持续关注疫情对各地企业运输及生产的影响，若疫情结束下游消费将迅速恢复，届时企业开工预计明显回升。

　　库存：SMM统计国内电解铝社会库存106.3万吨，较上周四库存总量减少0.3万吨，较本周一库存统计量小幅增0.2万吨。其中分地区看，无锡增加2.7万吨；而南海和巩义地区均出现降库趋势，南海库存下降1.2万吨，主因本周铝价回调，下游开始采购备货；巩义地区减少1.2万吨，该地区目前运输正常，限制较小可正常提货。短期看国内疫情短时间归零的可能性不大，运输难的问题也将持续干扰产业的正常运行。

　　利润：本期利润2000-2400元，成本易涨难跌。

　　宏观：央行全面降准，继续实施稳健的货币政策，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡。中性

　　策略：近期国内多层面的政策激励推动着铝价的持续反弹，国内物流恢复下下游开工率有所上升，库存小幅下滑。海外供应冲击隐患依旧存在，但疫情未完全消散前沪铝可关注震荡区间21300-22300内。

(责任编辑：淘淘)

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