美尔雅期货铝周报：去库vs下游开工下降，预计价格高位震荡

　　供给：我国全国3月份原铝的总产量达到了330万吨，同比增长了1.8%，触及去年5月份以来最高。主因进入到3月份之后，云南，广西等地有复产和新增产能，预计国内供给端仍有增长的空间。

　　需求：据SMM，本周铝下游龙头加工企业开工率环比下降3.3个百分点至64.5%。本周除铝线缆订单表现较好开工小幅小涨及铝板带开工持稳外，其余板块开工均出现不同程度下降。当前疫情仍对下游开工造成压力，若疫情缓解则企业开工将有明显回升。

　　库存：SMM统计国内电解铝社会库存106.3万吨，较上周四库存总量减少0.3万吨，较本周一库存统计量小幅增0.2万吨。无锡地区因物流管控的限制，较上周四增加2.7万吨；而南海和巩义地区均出现降库趋势，主因下游开始采购备货，出货量增加；巩义地区减少1.2万吨，该地区目前运输正常。短期看国内疫情短时间归零的可能性不大，运输难的问题也将持续干扰产业的正常运行。

　　利润：本周由于铝锭产品的上涨导致利润抬升四五百至2500左右。

　　宏观：美联储政策的调整和加快仍在预期中，而IMF昨日下调全球经济增速0.8个百分点，全球经济放缓迹象已经显现。利空

　　策略：从去库动作来看供需面短线处于修复中，但由于消费的疲弱大幅拉涨难度较大。料短期沪铝走势仍将表现震荡偏稳运行，可关注震荡区间21500-22300内。

(责任编辑：淘淘)

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