中信期货：疫情影响铝出入库，铝价维持震荡走势

　　（1）4月27日，SMM上海铝锭现货报价20710-20750元/吨，均价20820元/吨，下跌250元/吨，现货贴水50-贴水10，贴水30元/吨。

　　（2）日本财务省统计数据显示，2022年3月，日本铝锭进口16.18万吨，刷新2018年11月以来的最高月度水平。同时期未锻轧铝合金进口则相对稳定，3月进口10.12万吨，季度进口量28.32万吨，和去年同期的28.15万吨基本持平。

　　逻辑：下游受疫情拖累并未完全恢复，尤其物流影响出入库。短期国内铝供需矛盾较小，但国内消费预期信心缺失，铝价延续震荡走势。供应端：预计5月份日产量环比回升，海外铝干扰仍较大。消费端：终端需求季节性回升，但短期受疫情影响消费受抑。中长期来看，国内供应稳步增长，需求端市场对房地产领域的边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，市场对铝需求预期向好，铝价维持乐观。

　　操作建议：多头减仓。

　　风险因素：房地产竣工超预期下滑，光伏装机量增长放缓，基建投资不及预期（中线）

(责任编辑：淘淘)

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