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铝市场变动：截至5月6日当周，伦铝变动-6.28%至2835美元/吨，沪铝主力较此前一周变动-4.4%至20010元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)由上周五的-20美元/吨至-33.75美元/吨。
成本方面：据Mysteel，当周国内氧化铝现货价格重心整体略微上移，当周氧化铝现货价格上涨2元/吨，涨幅为0.07%。适逢“五一”假期，由于疫情导致运输管制尚未完全解除以及稳产保供任务重，节前部分西北下游铝厂及贸易商刚需入市备货，市场可流通现货偏紧，持货商多低价惜售、报价维持坚挺。然而，节前下游备货偏刚需，补库意愿整体并不强，市场成交低于预期，多数仍以执行长单为主，买卖双方对价格仍存在较大分歧。而小长假期间，国内氧化铝市场交投冷清，价格缺乏明确指导。而节后返场首日，市场补库情绪较为低迷，多地氧化铝价格维稳运行。北方氧化铝现货价格在2950-3080元/吨，南方氧化铝现货价格在2960-3060元/吨。
库存变动：根据SMM，截至5月5日，国内铝锭库存103.3万吨，较此前一周增加4.6万吨。LME铝库存较上周增加0.17万吨至57.18万吨。
综合观点: 近期铝价震荡下行。海外方面，美联储通过会议决定将美国联邦基金利率增加0.5%(即上涨50个基点)，以降低美国高企的通胀率。加息后，联邦基金利率区间增至0.75%到1%。这也是美联储22年来首次一次升息0.5%。同时，美联储还宣布将启动一项缩表计划，从6月开始，每月从9万亿美元资产负债表中减少475亿美元资产负债，三个月后，每月将减少950亿美元。国内供应方面，目前国内电解铝建成产能4381.1万吨，运行产能4033.3万吨，增量主要体现在正在稳步投产的云南宏泰，及劳动节前开始通电启槽的田阳百矿两个项目上。上半年国内电解铝企业复产计划基本结束，而海源绿能、中铝连城及鹤庆溢鑫、广投银海等项目由于大修槽及技改，产能释放要推迟到下半年。从新建项目来看，广元林丰、白音华项目的投产预期也集中在八九月份之后。因此，从供应角度来看，今年一季度产能恢复较为集中和快速，但后期产能增加的曲线会趋向平缓，5月份开始，国内电解铝日均产量有望增至11万吨以上。据3月海关数据显示，原铝与铝材等出口数据同比上涨，后续需关注疫情对港口卸货和海运的干扰情况。库存方面，国内社库数据显示库存出现小幅累库，海外库存下滑至57万吨左右，处于历史低位。总体看来，电解铝厂复产节奏快于预期，五一后集中到货，库存压力重启。部分下游企业订单仍有不足，五一期间下游企业开工率有所下滑。整体来看，目前铝价主要压力来自疫情多发下的疲弱氛围，铝价或维持低位盘整，静待铝市反转节点。
策略：单边：中性。套利：中性。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3. 国内能耗双控政策
(责任编辑：淘淘)
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