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信达期货:消费复苏之下,铜铝仍有反弹机会,但前方空间有限

  核心逻辑:国内需求与成本预期偏强,但供应扩张添扰动,海外弱预期。目前市场情绪处于震荡寻求筑底阶段,中期内盘或有小幅反弹的机会,内外价差缩窄。盘面情况:昨日 LME 铝下跌超 2 个百分点,沪铝跟随回调,但仍处于震荡寻求筑底的阶段。继河南发布 2025 年新能源建设规划后,湖北地区宣布鼓励汽车消费方案,报废旧车并购买新能源汽车即可补贴 8000 元,近期各项利好政策密集推出,国内消费回补的大趋势较好。前期我们就一直在强调伦铝面临利多出尽的困境,成本支撑逐渐减弱,主要原因在于德国、意大利等多个国家逐渐接受卢布结算令,能源制裁可能难以为继。国内方面则受铝厂快速复产和加快投产的扰动,沪铝受到一定的压制。

  基于货币紧缩政策,国外需求预期较差,且成本与供应的利多近乎出尽,但 LME 铝库存持续创新低,底部尚有支撑,预期较差。而国内成本与供应再次受到提振,预焙阳极价格再创新高,氧化铝、电价等价格也在高位,随着铝价低位支撑,铝厂利润收缩,成本支撑效应将逐步增强;近期利好政策满天飞,国内与出口消费表现及预期尚可。

  现货成交:据上海金属网,现货成交一般,均价跟盘上涨。华东市场持货商对网价报均价-10~均价/吨左右,华南市场持货商对网价报均价/吨左右。昨日大户收货积极性还行,华东市场收货价在 20610 元/吨左右。

  策略建议:短期暂且观望或轻仓布局多单。

  关注点:欧洲各国对卢布结算制的态度、全球经济复苏进程、各地电解铝投产情况

(责任编辑:淘淘)

标签:铝早评 铝价分析 信达期货

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