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现货方面，LME 铝现货贴水29.25美元/吨，前一交易日贴水 30.07美元/吨。昨日主力合约2207开盘于20650元/吨，日内最高价位20695元/吨，最低20030元/吨，收盘于20280元/吨，较前一交易日收盘价跌495元，跌幅为2.38%；成交37.89万手，持仓18.67万手，日增3999手。昨日早盘沪铝延续隔夜疲软走势，华南现货市场受某仓库重复质押仓单被调查一事影响，大户贸易商出接货均不积极，部分中小贸易商为避险变现需求增加，贴水扩大出货，下游担心收货会有问题，接货积极性不佳，昨日SMM佛山铝价对06合约贴水55元/吨，较前日下降25元/吨，现货均价录得20160元/吨，跌580元/吨，第二交易时段，沪铝向上修复，重心回到20300元/吨附近，持货商出货积极性下降，下游入场接货的较多，实际成交转好，对SMM佛山铝价由前期贴水30元/吨转为升水150元/吨，实际成交一般。短期来看，仓库仓单重复质押事件尚未调查清楚，华南现货市场短期或受此事件影响，加大对仓储的监管，现货流通或短期出现宽松的情况，冲击当地现货升贴水。
库存方面，2022年5月30日，SMM统计国内电解铝社会库存92.3万吨，较上周四库存下降1.4万吨。截至6月1日，LME 铝库存较前一交易日减少5000吨至 45.39 万吨。
观点：昨日铝价偏弱运行，主要受美联储加息预期和部分仓库铝锭重复质押问题的影响。近期重复质押事件的爆发可能会牵连出更多的贸易环节质押合规性问题，或引发更多的现货纠纷，造成短期内市场担忧。国内供应方面，截止5月底，国内电解铝建成产能4380.1万吨，运行产能4046.3万吨，基本维持稳定运行，电解铝产能稳步增加但较之前有所放缓，主因个别的企业减产加之部分待复产产能处于维修中。消费方面，国内华东地区疫情有所好转，但目前来看下游实质需求回升尚不明显，加之华北地区疫情多发，整体开工率回升幅度有限，需关注后续疫情发展情况。库存方面，随着疫情好转以及政策对运输方面的支持，国内社会库存周内维持去化，无锡、巩义等地区保持去库状态，海外库存下滑至46万吨以下，处于历史低位。总体来看，对于当前市场结构而言，基本面矛盾在于需求方面的分歧。终端需求地产下滑势头难改，但目前看上海复工复产顺利落地释放较好信号，且汽车、光伏等领域仍有持续增长，后续仍需关注政策面刺激下消费的恢复情况。而当前低库存基数遇到突发事件导致现货流动性上升，市场的担忧情绪可能在理性消化后出现反复。因此，建议短期内可以尝试逢低做多。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内疫情情况及管控政策。
(责任编辑：淘淘)
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