信达期货：市场预期好转，空头力量逐渐转弱，多头正在蓄势

　　核心逻辑：国内需求与成本预期偏强，但供应扩张添扰动；海外当下支撑尚在，预期偏弱。目前市场情绪处于震荡企稳阶段，内盘或有小幅反弹的机会，内外价差持续缩窄。

　　盘面情况：昨日沪铝仍然处于蓄势反弹中，多头力量逐渐转强。基于海外通胀拐头和国内PMI 略修复，对后续经济运行持观望态度，LME 投资基金开始减持空头持仓，但尚未增持多头持仓。国常会再次强调尽快细化稳经济政策并落实，确保二季度经济合理增长，后续国内 PMI 等数据有望持续回暖。稳经济的政策导向仍然是当下的交易重心，铝价的托底向上仍然可以期待。虽然国外需求预期较差，但 LME 铝库存创 21 年以来的新低，支撑偏强。成本上看，原料成本年内已上涨近 70%，电价高位挂起。需求上，5 月份的铝棒、铝板带箔等初级消费品开工率均回升，同时上期所仓单与社会库存低位去库。需注意，高利润叠、宽管制叠加水电充足背景下，铝厂投产和复产的积极性很高，同时宏观经济仍处于下行区间内，铝价反弹的空间受到一定的压制，不宜过度追高。

　　现货成交：昨日现货市场成交活跃度较弱，铝锭现货均价跟盘下跌，昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在 20800 元/吨左右。

　　策略建议：前期多单暂可持有，年内次高点处止盈；关注内外套利

　　关注点：德法对卢布结算的态度、全球经济复苏进程、佛山交割库重复质押事件

(责任编辑：淘淘)

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