南华期货：铝震荡为主，难成趋势

　　上周盘面整体震荡为主，周五随着美元再度走强，有色板块集体回落。预计下周震荡运行为主，短期难成明显趋势。宏观方面，周五夜间美国通胀数据公布，由于高于预期，加息预期增强，有色集体跳水。基本面看，复工复产带来的需求增长或在放缓。从开工率看，下游龙头企业开工情况已基本与上周持平。铝锭铝棒出库方面，受重复质押事件影响，铝锭出库量较大，但并不表明真实需求快速走强，从铝棒出库下滑，库存甚至出现累库可以看出下游需求仅仅只是环比修复，并没有出现报复性增长。此外，据海关数据，5月铝材出口月67万吨，或与4月订单旺盛以及港口挤压货物释放有关，预计6月数据或有所回落。短期看，复工复产带来的需求增量有限，且华北等地仍有部分地区受疫情影响，铝价突破2万1关口略显乏力。不过当前国内外库存值均较低，尤其是LME库存仅剩40余万吨，国内供给虽仍有进一步增加预期，但整体供给端弹性较弱，成本支撑较强，考虑到边际成本在2万附近，因此2万可作为短期支撑参考。长期来看，全球范围内经济增长均面临考验，尤其是海外经济疲软问题更为严重，随着加息不断推进，有色板块面临压力将逐步增强。策略：预计下周运行区间在20000-21000，多单谨慎持有，长期看可在21500上方尝试布局空单。

(责任编辑：盈盈)

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