长江期货：6月14日铝早评

　　价格：周一夜盘铝价最低探至19815元/吨后震荡反弹，夜盘最高摸得20110元/吨，截至6月14日凌晨1时收盘，沪铝主力报20060元/吨，下跌155元/吨，跌幅0.77%。伦铝收于2637美元/吨，下跌45.5点，跌幅1.7%。6月13日长江A00铝锭现货报价20100元/吨，较前日下跌400元/吨。6月月均价20612.5元/吨。

　　宏观：

　　1.受货币紧缩影响，全球股市暴跌：临近美联储6月加息，同时欧央行计划7月加息50bp，利空全球资本市场。6月13日，道琼斯指数跌2.79%，纳斯达克跌4.68%，标普500跌3.88%。同时，美国10年期国债收益率涨幅扩大至13个基点，触及3.28％，创2011年以来最高水平；2年期美债收益率上涨16个基点至3.214%，达到2007年以来的最高水平。这一切的起点可能在于上周五美国公布的超预期通货膨胀率，这使得市场对美联储在9月暂停加息的希望破灭，许多人开始倾向认为，美联储实际上可能需要加快紧缩步伐，欧美经济陷入滞涨甚至衰退的忧虑显著升温，压制全球市场风险偏好下行。

　　2.国内继续推进稳增长政策：自5月31日《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》发布以来，天津稳经济“35条”、浙江稳经济“38条”、江西稳经济“43条”、福建稳经济“48条”等地方稳经济政策相继出台。据Mysteel不完全统计，截至6月13日，已有20个省份发布稳经济一揽子政策措施实施方案、配套政策。

　　基本面：

　　1.全球铝表观库存续降：截至6月14日，Mysteel全国铝锭社会库存报84.9万吨，环比上周四下降2.8万吨，但近期因仓库事件，部分地区仓库有出现移库转移现象，库存转移至下游厂库或是未统计的仓库点，因此降库参考性较小。LME铝库存报42.39万吨，环比前日下降3373吨。

　　2.5月铝杆开工率上涨：随着物流运输的改善，加之国网等项目推进，终端需求向好，5月铝杆企业多维持满负荷生产状态，企业订单有所增量，多数存在不同程度的排产期情况，后期随着铝价的上涨，加之特高压增量放缓，铝杆进入季节性消费淡季，预计6月铝杆开工率维稳，铝杆加工费稳中有降。

　　3.铝价大幅下跌，巩义现货维持升水：昨日，华东无锡地区铝锭现货仍是贴水状态，昨日贴水30元/吨，中原（巩义）地区铝锭报价升水80元/吨，较周五升水上涨30元/吨。

　　长江观点：

　　目前中美再度进入不同周期，美国通胀高企面临加息加码从滞胀走入衰退，中国疫后复苏叠加政策刺激从衰退走入复苏，两个经济差将导致包括铝价在内的商品价格大幅波动。考虑到铝的生产和需求更贴近国内，且全球库存仍在去化阶段。我们认为铝价短期或偏弱运行但下方存在支撑。建议偏离月均价较大时可适量采购。

(责任编辑：盈盈)

吴灏德

职位：长江期货有色金属分析师

长江期货广州分公司负责人，五年铝行业研究经验，与国内大型铝仓库、贸易商联系密切。秉承“为投资者的资产保值增值”的使命，擅长将品种基本面与技术面结合对品种进行深入分析，对行情节奏有较为准确的把握。能够为投资者提供丰富、可靠的单边及套利策略，多次获得《期货日报》“最佳工业品期货分析师”荣誉称号...[更多]

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