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核心逻辑：国内需求与成本预期偏强，但供应持续增加；海外当下支撑尚在，供应有进一步收紧的可能。目前多空双方激烈博弈，铝价可能暂时偏弱整理，等待国内政策传导至居民消费端。
盘面情况：昨日 LME 铝下跌 2.66 个百分点，沪铝随后跌破 20000 元 /吨关口。一方面，前期CPI 数据创新高后，美元指数直线拉升，创下 20 年以来的新高，市场预期 6 月加息 75bp 的概率上升到 90%，6 月议息会议在即，市场较为悲观。但我们认为联储 6 月加息 75bp 的可能性并不高，大概率延续 50bp 的加息进程。另一方面，由于美国通胀问题僵持不下，削减对华进口关税依然是确定性的结果，白宫最新表态正在讨论削减对中国商品加征的一些“不负责任”的关税，一旦落地，于出口需求而言是明显利好的。另外，我们关注到澳大利亚出现严重的电力短缺问题，其中四家电解铝厂正在运行，建成产能共计 172 万吨/年，均处于有断电风险的地区，一旦断电，将对电解铝产生直接冲击，供应直线收紧。
国外需求预期较差，LME 铝库存连创新低，一旦澳大利亚断电，海外供应再度收紧，支撑走强。成本上看，原料成本年内已上涨近 70%，电价高位挂起。需求上，5 月份的铝棒、铝板带箔等初级消费品开工率均回升，同时上期所仓单与社会库存仍在低位去库。需注意，高利润、宽管制叠加水电充足背景下，铝厂投产和复产的积极性很高，同时宏观经济仍处于下行区间内，同样对铝价起到压制作用。
现货成交：市场流通货源偏紧，挺价情绪浓，整体交投尚可，均价跟盘下跌，华东市场持货商对网价报均价~均价+10 元/吨附近，华南市场持货商对网价报均价+10 元/吨附近。
策略建议：前期未止盈的多单暂可持有，不宜过分悲观
关注点：欧盟哪些国家被断气、全球经济复苏进程、澳大利亚铝厂是否断电
(责任编辑：淘淘)
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