兴业期货：7月4日铝早评

　　上海现货铝价报19050元/吨，相较前值下跌180元/吨。宏观方面，上周美元指数震荡上行，重回105上方，虽然美国经济衰退预期对美元形成一定拖累，但避险情绪以及美国目前的加息进程，美元指数下方仍有支撑；宏观利空情绪出现阶段性缓和，国内经济稳增长预期有所增强为铝价反弹提供一定动力。无锡市场，接货方看跌情绪浓，整体交投平平；巩义市场，下游加工厂开始减产，成交较差；佛山市场，换月叠加期货下跌，整体成交略有好转；沈阳市场，接货商持观望态度为主，整体交投偏弱。供应方面，在政府扶持及部分地区电价下滑的刺激下，电解铝企业的新增投产工作将继续进行，投产区域主要依旧集中于云南及广西两地，运行产能增速将有所放缓，但产量仍处于快速上升通道中。需求方面，随着传统行业消费淡季即将到来，建筑型材新订单减少明显，工业型材如太阳能光伏边框虽能贡献消费增量，但难以弥补建筑型材减少的缺口；铝材出口的亏损、出口订单的季节性转弱、海外宏观需求走弱的预期等因素都将对后期铝材出口造成不利影响，铝材出口量下滑风险较大。库存方面，据Mysteel统计，截止6月30日，国内主要市场电解铝社会库存总量为75.1万吨，较上期数据减少1.5万吨，其中无锡、杭州等地贡献主要降幅。总的来说，铝价连跌已步入成本区间，叠加国内外库存持续下降，支撑铝价底部；短期来看，在当前宏观情绪有所回暖的背景下，成本及库存双支撑为铝价上行提供基础，但上行空间受供强需弱格局影响而有限。

(责任编辑：盈盈)

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