中信期货：铝需求现实较差，价格维持震荡偏弱

　　（1）7月12日，SMM上海铝锭现货报价17970~18010元/吨，均价17990元/吨，-190元/吨，贴水40-平水，贴水20元/吨。

　　（2）2022年7月11日，SMM统计国内电解铝社会库存72.3万吨，较上周四库存总量持平，较去年同期库存下降11.2万吨。

　　（3）SMM统计最新铝棒库存数据显示，铝棒库存较之上周四减少1.24万吨至10.17万吨。

　　逻辑：国内供应端稳步抬升，铝价低位下，下游有采购补货，因此库存下降，出货量较上周也有一定提升。整体看市场传统淡季趋势显现，昨日现货维持贴水，叠加地产销售数据再度回落至历史低点，资金做空情绪较高。7月份随着国内相关消费利好政策频繁推出，加上国内防疫政策有所放松，下游补库需求将加强，铝下游或出现淡季不淡的现象，终端需求环比回升明显，铝社库或能够再度去化，铝价亦存在短暂回升可能，但后市价格仍不乐观。供应端：预计7月份日产量环比回升。消费端：下游需求预期偏弱。中长期来看，国内供应大幅增长，市场对房地产需求偏悲观，供需过剩显著，铝价上方或持续承压。

　　操作建议：空头持有或滚动做空。

　　风险因素：产量投放不及预期，需求超预期增长

(责任编辑：淘淘)

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