中信期货：铝淡季去库维持，中期供应过剩压力大

　　（1）7月21日，SMM上海铝锭现货报价17820~17860元/吨，均价17840元/吨，-40元/吨，贴水30-升水10元/吨，均价贴水10元/吨。

　　（2）2022年7月21日，SMM统计国内电解铝社会库存66.8万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较去年同期库存下降16.1万吨。

　　（3）2022年7月21日，SMM统计国内铝棒库存较上周四减少0.31万吨至9.54万吨。

　　（4）据中国海关总署，2022年6月中国共进口铝土矿941.53万吨，环比减少21.4%%，同比减少7.1%。（5）海关总署数据显示，2022年6月份未锻轧非合金铝（即铝锭）进口2.85万吨，环比下降23.6%，同比下降81.96%。其中来自俄罗斯联邦的含铝量＜99.95%的未锻轧非合金铝为2.51万吨。逻辑：国内供应端稳步抬升，上周开始铝价有上修趋势，价格反弹一定程度刺激市场补货，7月份汽车市场“淡季不淡”，基建实物需求落地预期较强，根据调研下游企业渐有开始采购，且目前巩义地区货量逐渐消化，也降低了前期大批到货的货量压力，对铝价构成一定支撑。供应端：预计7月份日产量环比回升。消费端：下游短期需求弱反弹，中线需求悲观。整体看，国内供应大幅增长，市场对房地产需求预期维持悲观，供需过剩显著，铝价上方或持续承压。

　　操作建议：空头持有或滚动做空。

　　风险因素：产量投放不及预期，需求超预期增长

(责任编辑：淘淘)

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