兴业期货：成本支撑有溃退风险，预计铝价偏空运行

　　上海现货铝价报17990元/吨，相较前值上涨150元/吨。宏观方面，上周受到欧洲超预期加息的影响，欧元表现强势，美元自高位小幅回落，目前市场对于美联储加息预期仍维持在75BP，在目前的加息节奏下，美元下方仍能存在支撑。供应方面，2022年6月中国原铝产量终值为339万吨，同比增加5.27%，环比减少2.18%；铝厂开工率93.04%，环比增加0.04%，同比增加2.44%；产能利用率92.81%，同比增加2.06%，环比增加0.22%；日均产量11.30万吨，同比增加0.57万吨，环比增加0.12万吨。需求方面，华东复工复产以来，疫情受控后消费复苏的预期已然落空，据部分铝加工企业反馈，受欧洲对国内平轧类产品反倾销政策影响，7月初出口新增订单已经开始下滑，且当下即将进入铝传统行业消费淡季，后期消费不容乐观。成本方面，成本支撑有溃退风险，据测算，2022年6月中国电解铝行业加权平均完全成本17298元/吨，丰水期来临，外购电价环比下降，且成本核算周期内氧化铝价格持续下跌，预焙阳极价格虽延续涨势但逐步见顶。库存方面，据Mysteel统计，截止7月21日，国内主要市场电解铝社会库存总量为66.7万吨，较上期数据减少1.9万吨，其中无锡、巩义等地贡献主要降幅。海外方面，地缘政治危机及其影响继续发酵，欧洲能源危机较为严重，为应对日益严峻的天然气供应形势，欧盟20日颁布"节气”条例，要求今年冬天所有成员国须将天然气消费量减少15%，天然气紧缺和电价飘升对海外铝冶炼厂受到的打击尤为严重，对铝价有一定支撑。总的来说，宏观氛围偏空，当前成本支撑下铝价表现相对抗跌，但日益凸显的供应端压力和仍待修复的下游消费，在一定程度上对铝价造成压制，预计铝价将偏空运行。

(责任编辑：盈盈)

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