华泰期货：7月27日锌铝早评

　　铝策略观点

　　昨日铝价日间偏强震荡，夜间维持震荡，需关注美联储7月货币政策决议情况。国内基本面维持供强需弱格局。供应方面，云南、广西地区复产进程略有放缓，甘肃地区新投产产能持续释放，四川地区个别铝厂因电力不足降负荷生产，但暂未影响产量。预计电解铝供应维持高位。需求方面，受疫情、消费淡季等因素影响下游加工企业整体订单表现不佳。库存方面，最新铝锭社会库存出现小幅累库0.3万吨，总量增至67.1万吨，其中上海，无锡和佛山南海地区均出现不同程度的累库状态。价格方面，虽然边际成本支撑铝价下方，但供强需弱的基本面难以推动盘面持续反弹，建议短期中性对待为主。

　　策略：单边：中性。套利：中性。

　　风险：1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

　　锌策略观点

　　昨日沪锌偏强震荡，主要受宏观情绪回暖影响。宏观方面，临近议息会议，美联储尚未释放鹰派言论，市场信心有所修复。海外方面，欧盟呼吁各成员国削减天然气用量，目前欧洲天然气及电价整体仍处在高位，炼厂在成本压力下预计短期内难以复产。供应方面，随着沪伦比值修复，进口窗口打开，南方市场在进口矿补给下，冶炼厂原料库存有所补充，而北方仍以国产矿为主。锌冶炼企业利润走低，或将限制部分开工，供应相对偏紧。需求方面，受疫情零星干扰，消费对锌价支撑力度有限，整体需求表现不佳。价格方面，近期锌价受宏观市场情绪影响较重，国内市场维持供需双弱格局，单边上短期建议以观望为主。

　　策略：单边：中性。套利：内外反套。

　　风险：1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

(责任编辑：淘淘)

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