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核心逻辑：市场情绪再起扰动，基本面多空博弈，短期铝价或以宽幅震荡为主。
盘面情况：昨日铝价表现仍在震荡区间内，主要由于当下市场空因素混杂。随着美国 7 月PMI 数据较前期下降，同时欧元区 PMI 数据录得 49.8，跌破荣枯线，创下 2020 年 6 月以来的低位。PMI 领先指标反映出当前海外经济表现确实不好，为略有企稳的市场情绪再添波澜。昨夜美联储多个官员相继对外释放鹰派信号，认为美联储只有在见到通胀明显缓和的信号后才会逐渐放松流动性，这给市场对于美联储激进加息后悔快速降息的预期一个较大的打击，市场预期9 月加息 75bp 的概率迅速上升，市场情绪再度焦灼。国内看，国内仍在为经济的复苏而努力，国家发展改革委召开上半年发展改革形势通报会，强调要努力争取全年经济发展达到较好水平。就铝行业本身而言，据安泰科数据，当前全国铝厂亏损面已扩大至 45.2%，主要受到前期铝价大幅下挫的影响，但随着铝价的收稳，后期铝厂利润可能会有所修复。随着内外逻辑分化，铝价内弱外强的格局再次呈现，进口亏损持续拉大。
国内逻辑：成本向左，需求向右。原料和电力的成本均出现下行趋势。水电供应相对充足，同时煤价总体在相对低位，电力成本下行空间较大；铝厂扩产导致氧化铝产能过剩，氧化铝端议价能力减弱，价格下跌；预焙阳极价格前期一路飙涨，近期开始下行。铝型材开工率连续上行，铝板带与箔片的开工率高企，叠加未锻造的铝和铝材出口量飙涨，电解铝的下游消费短期有所修复。但社库开始累库，需警惕消费传导走弱。
国外逻辑：成本支撑，供应蓄力。据中金公司测算，目前德国电价已发展为疫情前的 6 倍，电价成本可以说是飞速发展，当前欧元区也较为紧张，正式开始实施天然气削减协议，为俄气断供做准备。按照当前的电价成本看，只要海外制裁不结束，能源问题无法解决，欧洲的铝厂几乎难以为继，前期提示的大幅减产的风险仍然高悬。
现货成交：据上海金属网，现货跟盘下跌，华东市场持货商对网价报均价-10~-20 元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在 18170 元/吨左右。铝价弱势下行，市场情绪谨慎，整体交投表现偏弱。
策略建议：短期区间操作为宜
关注点：全球经济复苏进程、海外电力短缺程度、国内消费
(责任编辑：淘淘)
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