中信期货：铝库存持续累积，中期价格向下压力大

　　（1）8月4日，SMM上海铝锭现货报价18370~18410元/吨，均价18390元/吨，+170元/吨，贴水70-贴水10，均价贴水50元/吨。

　　（2）2022年8月4日，SMM统计国内电解铝社会库存67.8万吨，较上周四库存增加0.7万吨，较去年同期库存下降5.4万吨，较7月4日月度环比下降5.6万吨。

　　（3）2022年8月4日，SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四增加0.88万吨至11.64万吨。

　　逻辑：国内供应端稳步抬升，下游需求偏弱，铝库存持续累积，验证此前对于8月份累积库存预期，现货亦有所走弱，预计累库趋势形成，叠加中美关系恶化风险，对铝价形成持续向下的压力。临近交割，短期结构走强，但考虑到现货仍偏弱，库存仍充裕，预计结构走强不可持续。根据机构反馈，无锡地区有部分在途的铝锭货源，预计后期到货量增加，铝锭库存有面临累库的压力。供应端：预计8月份日产量环比回升。消费端：下游短期需求弱反弹，中线需求悲观。整体看，国内供应大幅增长，市场对房地产需求预期维持悲观，供需过剩显著，铝价上方或持续承压。

　　操作建议：空头持有或滚动做空。

　　风险因素：产量投放不及预期，需求超预期增长

(责任编辑：淘淘)

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