中信期货：四川铝厂突发减产，中期供给压力仍大

　　（1）8月9日，SMM上海铝锭现货报价18460~18500元/吨，均价18480元/吨，+80元/吨，贴水110-贴水70，均价贴水90元/吨。

　　（2）2022年8月8日，SMM统计国内电解铝社会库存68.7万吨，较上周四库存增加0.9万吨，较去年同期库存下降4.5万吨，较7月底月度库存已总计累库1.7万吨。

　　（3）2022年8月8日，SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四增加0.79万吨至12.43万吨。

　　（4）四川，7月因绵阳泥石流，水电机组停运，铝厂反复压负荷，波及区域内多数铝厂。近日压负荷加大，铝母线出问题，据悉该铝厂全停。加上7月区域内停槽部分，预估影响超25万吨。

　　逻辑：国内供应端稳步抬升，短期四川铝厂突发减产，供给干扰较大，但影响量级不大，下游需求偏弱，铝库存持续累积，验证此前对于8月份累积库存预期，现货亦有所走弱，预计累库趋势将形成，叠加中美关系恶化风险，对铝价形成持续向下的压力。临近交割，短期结构走强，但考虑到现货仍偏弱，库存仍充裕，预计结构走强不可持续。根据机构反馈，无锡地区有部分在途的铝锭货源，预计后期到货量增加，铝锭库存有面临累库的压力。供应端：预计8月份日产量环比回升。消费端：下游短期需求弱反弹，中线需求悲观。整体看，国内供应大幅增长，市场对房地产需求预期维持悲观，供需过剩显著，铝价上方或持续承压。

　　操作建议：空头持有或滚动做空。

　　风险因素：产量投放不及预期，需求超预期增长

(责任编辑：淘淘)

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