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核心逻辑：限电+减产，短期铝价反弹，但基本面弱势，沪铝中长期仍偏空看待。
盘面情况：昨日白天铝价大涨超 3 个百分点，夜盘录得上涨 0.49 个点，正如我们昨日分析的一样，主要还是受海外减产影响。昨日市场传闻全球最大锌冶炼企业之一 Nyrstar 称将从 9月 1 日起关闭 BUDEL 锌冶炼厂，引发锌大涨。同时市场也开始担忧海外铝厂也将陷入减产风波。无独有偶，挪威海德鲁随即宣布将在 9 月底前关闭旗下位于斯洛伐克的原铝厂，据悉该冶炼厂铝产能为 17.5 万吨/年，目前产能利用率仅为 60%，约为 10 万吨/年。随着欧洲能源价格持续攀升，铝厂今年以来一直处于持续巨幅亏损，停产、减产成为常态。同时昨日内蒙古公告联川铝业 20 万吨电解铝产能退出，也对铝产生一定的减产预期。减产风波再度席卷市场，加之限电对电解铝供应也产生一定的扰动，短期提振市场情绪，短期铝价录得区间内反弹。但，基于沪铝的总体基本面表现偏差，我们认为中长期仍以偏空思路对待。
国内逻辑：供需与成本面利空占据主导。社会库存已持续累库至 70.3 万吨，上期所库存明显累库。需求表现不好。同时预焙阳极等原料价格接连下滑引发成本下行。但昨日现货平均升贴水从-220 上涨至 0 元/吨，也表现出短期情绪较好。
国外逻辑：成本支撑，供应蓄力。电价高企，制裁不断，能源问题持续发酵，引发欧洲铝厂生产成本高企，被迫大规模减产和停产，据麦格里银行预估，欧洲冶炼厂的关闭将削减今冬铝产能 75 万吨。
现货成交：据上海金属网，持货商今早跟盘报升贴水，对 09 合约报升 10 元/吨上下，铝锭现货跟盘上涨，华东市场持货商对网价报均价~均价-20 元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在 18490 元/吨上下。整体来看铝锭现货市场交投氛围一般。
策略建议：短期建议区间操作，中长期方向偏空为主
关注点：全球经济复苏进程、海外电力短缺程度、国内消费、限电升级
(责任编辑：淘淘)
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