迈科期货：铝市场供应端扰动扩大 需求亦同步回落

　　1、 CRU报道海外各地区贸易溢价继续下降。美国中西部 P1020 溢价上周下跌近 2 美分至 26-26.5 美分/磅。鹿特丹未完税和已完税溢价均下降 10 美元/吨至 430-450 美元/吨和 520-540 美元/吨。日本现货溢价为 90-95 美元/吨，与上周持平，日本的汽车需求仍然疲软。

　　2、根据美国铝业协会 (AA) 的数据，铝板带新订单总量同比下降 9%，环比下降 10%。6 月份的新订单同比下降 4.5%，降幅扩大。再次验证需求逐步回落。

　　3、国内供应端，四川地方政府已要求减产应对极端天气的电力短缺。截至8月22日，四川省约100万吨铝冶炼产能已全部关闭。此外，重庆市铝冶炼产能关闭约2万吨/年。河南省的冶炼厂在一定程度上也被要求降低用电负荷。我们预计原铝产能增速可能受到影响，观察铝锭社库累库高点是否亦会低于预期。同期，四川铝加工企业全部关闭，产能损失约 180 万吨/年。重庆、河南、浙江、江苏等地的加工企业亦发生减停产。铝行业目前的预期是将在9 月重新开始生产。

　　4、海关数据显示，7 月份中国未锻轧铝及产品进口量同比下降 38.3% 至 19.28万 吨。下降的原因是进口窗口不利，国内产量屡创新高以及海外的供应减少。

　　5、总结：能源短缺难解，国内外供应干扰扩大。国内铝价短期跌至成本端支撑位后上行反弹，但需求不佳社会库存延续小幅累库，电力供给吃紧导致海内外增产不及预期，减产扩大，增强成本位支撑，铝价短期可能延续震荡整理。今日18300-18700元/吨。

(责任编辑：淘淘)

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