迈科期货铜早评：宏观利空主导，现货支撑铜价偏强震荡

　　宏观

　　１、美股继续下跌反映鲍威尔鹰派讲话的压力。目前市场对9月加息75个基点的预期大于70%，由于市场修正之前过于乐观的预期金融市场持续承压偏空。不过昨天公布的美国7月职位空缺数1124万大幅高于预期的1047万，且8月消费者信心指数103.2，较前值95.3大幅提高，反映就业市场强劲仍令美国经济具有较强韧性。

　　２、欧洲股市反弹，欧盟讨论限制天然气价格及将电价与天然气价格脱钩。俄罗斯天然气工业公司宣布因未能付款将停止对法国一家天然气公司供气。德国8月ＣＰＩ同比上涨7.9%，前值为上涨7.5%。目前市场预期9月欧洲央行加息50-75个基点的可能。偏空

　　３、原油价格昨天闪崩。消息面错杂，伊拉克在宣布宵禁后昨天又取消了宵禁，报道称国内局势动荡暂未影响到原油生产，伊朗称将在最近几周达成核协议，但随后白宫否认。另据媒体报道有ＯＰＥＣ官员称暂时无讨论限产的可能。围绕油价各方博弈加剧，而油价是影响美国通胀的一个重要项。技术上看油价震荡区间下移，可能在94-84区间形成新的震荡区间。

　　４、中国昨天又有多地因疫情封控。今日将公布8月制造业数据，受8月严重高温和限电等影响，估计继续偏弱。本周限电企业已大多复产，有望进入旺季，但持续的疫情干扰，整体恢复力度偏弱。偏空

　　５、总结：海外继续交易加息和经济衰退，中国实施新的稳增长措施力度有限，部分抵消海外压力，宏观整体偏空格局

　　现货

　　１、ＬＭＥ库存略增，总库存本周已降至12万吨，注销仓单再增至6万吨，占比近半，关注去库持续性，对铜价逐步转为支撑

　　２、中国周末库存增加，压制现货升水大幅回落，昨天华东升水再跌100元至350元，华南周末有到货，升水也降至550元。不过月间差扩大到500多元，近月挤仓压力仍大。本周沪铜连续两天大幅减仓，价格上涨动力有所削弱，但总持仓42万手仍处较高水平，极端低库存+高升水+高持仓暗示价格支撑仍强

　　３、月末效应和高升水影响下买盘疲弱，上周起下游已反映销售转弱，新订单偏少，而持货商心态分化，逢高出货增加，但价格下跌后废铜商再度挺价，昨天低氧杆报价再超精铜，价格优势不再，若价格继续下跌，精铜重新反向替代废铜。整体看随着铜价反弹至重要技术压力区，上下游的畏跌心态增加，追涨意愿减弱，不过随着高温结束施工恢复，预计需求继续温和恢复，下游逢低买入

　　４、总结：海外宏观利空逻辑回归打压整体人气，铜价格高位压力体现，但低库存高升水格局近期仍维持，挤仓风险未结束，且消费预计温和回升，价格回落将吸引买盘，维持高位震荡。操作上急跌短买，等冲高寻找中线抛空机会，关注65000压力区。今日62500-61500。

(责任编辑：淘淘)

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