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核心逻辑：宏观短暂平静叠加基本面供需两旺，沪铝区间震荡；四季度宏观与基本面博弈，相对抗跌。
盘面情况：昨日伦铝止跌反弹，沪铝处于震荡区间，国内市场净多增仓 391 手，净空增仓1846 手。宏观上，昨日鲍威尔的讲话间接印证了市场对于美联储将加息 75 基点的预期，随后短周内可能短暂的进入静默期。欧央行决定加息 75 基点，符合市场预期。基本面上，继北溪一号无限期关闭后，法国最大的铝冶炼厂 Aluminium Dunkerque 决定减产 22%以应对电力成本上涨，目前欧洲已经有近一半的铝被迫停产，据悉德国上周 1 吨电解铝的电力成本已达到 4200 美元，远超铝价，铝厂处于深度亏损中。中期来看，国内电解铝市场矛盾再起，一方面在于内蒙等地的电价管控，另一方面在于云南今冬明春可能遭遇水量不足的风险，当前云南地区电解铝产能超过 500 万吨，加上魏桥转移的部分将达到 900 万吨，若今冬旱季到来，对冶炼产能的影响将较为明显，需要持续关注。
国内逻辑：社会库存 68.2 万吨，上期所库存 20.4 万吨，呈现缓慢累库的迹象。冶炼常能陆续复产，供应逐渐恢复，但云南地区的水电供应问题需要高度关注，四季度的供应可能受影响；随后进入金九银十的季节性旺季，需求边际走强尚可以期待，但需要关注近日疫情多发对消费的影响。中期来看，前期偏弱的成本和供应利空问题可能由于电价的管控和云南水电的不足而有所走弱，引发供应缩减和成本支撑的矛盾。
国外逻辑：冬季临近，俄罗斯断供对欧洲经济产生致命威胁。欧洲天然气价格持续高位，目前已有较多工业受到影响，电解铝行业首当其冲。随着冬季将近，俄罗斯断供可能会对欧洲经济产生重创，引发一系列的经济衰退预期。偏强的基本面和偏弱的宏观之间的对垒愈发强烈。
现货成交：据上海金属网，持货商早盘跟盘报升贴水，对 09 合约在贴 40 元/吨上下。铝锭现货跟盘上涨，华东市场持货商对网价-10~-30 元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在 18460 元/吨上下。昨日现货市场成交一般。
策略建议：短期投机者区间操作；产业端按需采购为宜关注点：海外电力短缺程度、国内消费、加息持续、云南水电。
(责任编辑：盈盈)
标签：信达期货
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