中信期货：供给紧张情绪再度升温，铝价或维持反弹走势

　　信息分析：

　　（1）9月8日，SMM上海铝锭现货报价18440~18480元/吨，均价18460元/吨，+60元/吨，贴水60元/吨-贴水20元/吨，贴水40元/吨。

　　（2）9月8日，SMM统计国内电解铝社会库存67.2万吨，较上周四库存减少1.1万吨，较去年同期库存下降7.3万吨，较8月底库存月度下降1.1万吨。

　　（3）9月8日，铝棒库存较上周四减少0.21万吨至11.76万吨。除佛山地区累库，其他地区均表现去库。

　　（4）公开消息显示，8月份以来云南省同样出现来水不足的情况，部分主力水电站来水偏枯近5成，进而导致区域内用电同样紧张。云南地区电解铝限电减产传言再起。

　　逻辑：8月份以来云南省出现来水不足的情况，进而导致区域内用电同样紧张，近期云南铝企减产预期增加，需关注减产预期落地情况。如果减产规模继续扩大，需求侧稳经济政策不断出台，预计9月份库存仍难以累积起来，对铝价构成较强支撑。供应端：如果云南减产落地，预计9月份日产量环比持平或小幅下滑。消费端：旺季下游订单好转，中线需求悲观。中线看，国内供应过剩预期较强，市场对房地产需求预期维持悲观，铝价上方空间有限。

　　操作建议：观望，短期择机逢低买入。

　　风险因素：产量投放不及预期，需求超预期增长

(责任编辑：淘淘)

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