光大期货铝周报（9.12-9.16）

　　本周铝价小幅回调，16日沪铝收至18735元/吨，周度跌幅1.21%。

　　1.供给：据SMM，9月国内电解铝运行产能为4095万吨，产量337万吨，同比增长8.3%。云南水电紧张发酵，多家铝厂停槽减产10%左右，且减产幅度继续扩张至20%-30%可能较高，8月云南电解铝运行总产能为521万吨，预计9月底产能或再降100-150万吨。

　　2.需求：中秋假期结束，国内下游整体复工进展不佳，SMM国内铝下游加工龙头企业周度开工率上涨0.4%至66.4%。除原生铝合金周度开工率上涨2%至62%以外，其他板块开工率暂无起色。铝箔开工率持稳在82.7%，铝板带持稳在80%，铝线缆持稳在59%，再生铝合金持稳在49.1%；铝棒各地加工费涨跌不一，河南持稳，新疆广东包头无锡下调50-100元/吨，临沂上调10元/吨；铝杆加工费稳中有跌，山东内蒙持稳，其他地区下调25-50/吨；铝合金全线上调，ADC12及A380上调50元/吨，A356及ZLD102/104上调100元/吨。

　　3.库存：交易所库存方面，本周LME累库1.24万吨至34.77万吨；沪铝累库1.2万吨至20.69万吨。社会库存方面，氧化铝本周累库0.6万吨至19.9万吨；铝锭本周累库0.3万吨至67.5万吨；铝棒本周去库0.25万吨至12.4万吨。

　　4. 观点：宏观情绪集中释放，海外能源价格高涨、欧铝厂减产规模过半；国内四川复产仍待时间释放，云南掣肘于水电紧张、减产影响或于明年丰水期结束，减产频发下全球供应紧张压力较为显著。金九银十旺季仍未兑现、有较大落空可能。供给收窄叠加电力成本支撑的逻辑将主导近期铝价延续强势运行，关注后续库存走势以及需求边际改善情况

(责任编辑：淘淘)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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