南华期货：10月13日铝早评

　　周三沪铝主力合约收于18340，较上一交易日下跌0.68%，夜盘有所反弹，收至18485。铝价整体偏弱，主要原因在于近期美指走高带来的压力。昨日夜间有传闻，白宫正在考虑禁止进口俄罗斯铝。该传闻对市场影响有限，18年曾有禁止出口事件发生，当时结果两败俱伤，对于改传闻能否成真还有待观望。其次，目前正处加息周期，铝需求缓慢回落，在此背景下供给出现减量与年初相比大打折扣。此外，此事件对于伦铝影响预计大于沪铝，欧美对俄铝的限制加强，大概率将导致俄铝进入国内的可能性增加。对于未来沪铝走势，由于需求向下确定性强且变化相对较慢，供给端的变动将是关注焦点，包括供给的超预期缩量能否进一步加码，以及库存何时能在供给存边际减量的背景下出现累。目前来看，四季度海外地缘政治具有极大不确定性，可能会对供给端带来预期外扰动；其次，云南的减产规模会否增加也有待观察。库存方面，当前处于需求预期差所导致的低库存运行状态，这种状态继续维持，还是会因为需求持续走弱转向累库，将成为铝价维持震荡或逐渐走弱的重要影响因素。此外，由于当前国内外库存值均低，供给弹性弱，突发减量的发生将有可能对价格造成较大冲击，价格受下方支撑作用也是较强的。因此，维持短期震荡观点，单边操作难度较大，建议区间操作为主；月间套利可考虑逢低参与沪铝正套。

(责任编辑：简儿)

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